毛利率提升,新项目研发导致管理费用增加。前三季度毛利率提升2个百分点至67%,三项费用率增长33%,主要为新项目研发力度的加大使管理费用增长60%所致。营业外收入增长65%,主要为政府补助所致。
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华测检测拟变更医学检验中心超募资金投资项目,设立第三方医学检验服务机构——上海华测艾普医学检验所。1)国内医学检测前景广阔:据Frost&Sullivan研究和预测,中国医学独立实验室行业2006-2015预测复合年增长率为50.2%;国内独立医学实验室2010年的营业收入不到2亿美金,全国检验总量约150亿美金,占比不到1.5%。2)国内独立医学检验所规模尚小,定位中低端:国内独立医学检验所的数量保守估计已超过100家,规模相对偏小,主要服务于当地中小医院与私立医院,在检验所质量管理与市场运作方面与欧美国家还存在很大差距。3)成立上海华测艾普医学检验所,预计2014年内投产:由于与Amcare国际医学实验室合作项目进展缓慢,为了抓住市场机遇,华测检测公司拟变更医学检验中心超募资金投资项目,以现金出资3000万元人民币成立全资公司上海华测艾普医学检验所,拟建临床病理实验室、特殊检查实验室、常规检查实验室、远程病理会诊中心。项目建设期1年,预计2014年正式投产,华测检测预计2014年内此项目与原有Amcare项目带来的利润贡献基本一致,维持原有盈利预测。 sysqy.com
维持“增持”评级。华测检测公司作为国内第三方民营检测机构的龙头,具有较高的公信力和丰富的资质,未来将继续开发内需市场,加大国内环境、食品等生命科学检测业务的开发力度,提高抵御风险能力。华测检测公司看好获取资质、拓展新领域的能力以及未来在医疗服务领域的突破,若不考虑新事件驱动带来的业务量增长,维持对公司的盈利预测,预计2012-2014年公司实现EPS为0.62/0.81/1.01元,对应PE29/22/18倍,维持“增持”评级。 sysqy.com
